惠譽(yù)：中國(guó)房市面臨「房?jī)r(jià)降低、銷量增加」

【MyGoNews方暮晨/臺(tái)北報(bào)導(dǎo)】國(guó)際信用評(píng)等公司惠譽(yù)2011年5月3日發(fā)布《中國(guó)住宅房地產(chǎn)行業(yè)問(wèn)答》(Chinee Reidential Real Etate: Q&A)報(bào)告，這份報(bào)告對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)提出了擔(dān)憂，該報(bào)告是穆迪2011年2月16日發(fā)布的《中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商：行業(yè)信用因素》(Rating Chinee Property Developer: Sector Credit Factor)的後續(xù)報(bào)告，報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，大陸「房?jī)r(jià)降低、銷量增加」的可能性加大，並且認(rèn)為在這種情況下，中國(guó)房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商面臨著景氣下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)別於西方發(fā)達(dá)住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)的因素，包括(1)中國(guó)城市化進(jìn)程迅速、(2)房?jī)r(jià)與收入之比偏高以及(3)購(gòu)房者槓桿率較低。惠譽(yù)認(rèn)為，在評(píng)估中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣時(shí)，看「房屋銷量」比單純看「房產(chǎn)估值降低」更有意義。該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)「房?jī)r(jià)降低、銷量增加」發(fā)生的可能性相當(dāng)高。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，在這種情境下，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始下跌，在最初的12~18個(gè)月的「第一階段」，開(kāi)發(fā)商將把流動(dòng)性(而非利潤(rùn))放在首位；第二階段，行業(yè)整合活動(dòng)可能較為集中，因?yàn)橐慌⌒?、?shí)力較弱的開(kāi)發(fā)商，將會(huì)在第一階段敗下陣來(lái)，而實(shí)力較強(qiáng)的開(kāi)發(fā)商或許可以熬過(guò)最困難的時(shí)期。

惠譽(yù)指出，許多中型資金房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商已經(jīng)在過(guò)去6~12個(gè)月中，已經(jīng)將發(fā)行的債券展期，也有一些開(kāi)發(fā)商正在考慮採(cǎi)取這一措施。在房地產(chǎn)下跌的趨勢(shì)中，保存現(xiàn)金的其他做法包括：停止購(gòu)買額外土地，放慢或暫停工程建設(shè)。

除建立強(qiáng)有力的流動(dòng)性緩衝外，許多中型資金房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還在試圖增加商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將其作為長(zhǎng)期商業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的部分措施。與依靠估值拉動(dòng)的商業(yè)或住宅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)收入相比，商業(yè)房地產(chǎn)租賃收入更加穩(wěn)定。